L’Espagne lance « España Crece », un fonds géant de 120 milliards

Madrid veut éviter la panne sèche après les fonds européens. Le gouvernement de Pedro Sánchez a officiellement lancé cette semaine les premières étapes du fonds « España Crece », un vaste fonds d’investissement public-privé censé mobiliser jusqu’à 120 milliards d’euros dans les années à venir.

Derrière ce nom aux accents volontaristes, Madrid cherche surtout à préparer l’après-Next Generation EU. Objectif : conserver une capacité d’intervention massive dans l’économie, mais avec davantage de liberté, moins de contraintes bruxelloises et un pilotage beaucoup plus centralisé.

Le Conseil des ministres a ainsi validé une première injection de 13,3 milliards d’euros dans l’Instituto de Crédito Oficial (ICO), l’équivalent espagnol d’une banque publique d’investissement. Le montant provient directement des reliquats des fonds européens : 10,5 milliards issus des prêts du plan de relance non utilisés et 2,8 milliards de garanties et transferts inutilisés.

 

L’Espagne, nouvel eldorado des grands fonds d’investissement

 

Avec « España Crece », Madrid reprend la main sur ses investissements

C’est l’un des grands changements de philosophie. Contrairement aux fonds européens post-pandémie, encadrés par des objectifs précis et des délais stricts, « España Crece » n’aura pas d’échéance rigide.

Le gouvernement espagnol souhaite précisément éviter la pression qui a marqué l’exécution du plan Next Generation EU, ralentie par la complexité administrative et les tensions entre administrations centrales et communautés autonomes.

Cette fois, le pilotage sera largement centralisé autour de l’ICO. Les régions pourront proposer des projets, mais la décision finale reviendra à l’organisme public, qui concentrera l’essentiel du pouvoir d’arbitrage.

 

Prêts, garanties, capital : « España Crece » déploie l’artillerie lourde

Le gouvernement présente « España Crece » comme un instrument de collaboration public-privé capable d’attirer massivement des capitaux privés.

Le mécanisme repose sur un important effet de levier financier. Selon les projections de l’ICO, chaque euro injecté permettrait à l’institution d’emprunter jusqu’à cinq euros supplémentaires sur les marchés financiers, portant sa capacité d’investissement jusqu’à 60 milliards d’euros.

L’objectif est ensuite de doubler cette somme grâce au co-investissement avec des acteurs privés — banques, fonds et investisseurs institutionnels — afin d’atteindre potentiellement 120 milliards d’euros. Le fonds pourra utiliser plusieurs instruments : prêts, garanties, financement de projets, prises de participation directes dans des entreprises ou encore injections de capital.

 

L’Espagne mise 23 milliards sur les loyers abordables

Parmi les secteurs ciblés, le logement s’impose comme la grande priorité du dispositif. Le gouvernement espagnol veut mobiliser jusqu’à 23 milliards d’euros pour accélérer la construction de logements locatifs abordables, avec un objectif affiché d’environ 15.000 nouveaux logements par an.

 

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Pour y parvenir, Madrid mise sur un mécanisme de « blended finance », un montage financier mêlant argent public et capitaux privés afin de rendre certains projets plus attractifs pour les promoteurs. L’idée est simple : un promoteur qui accepte de louer ses logements à des prix encadrés pourrait bénéficier, une fois les engagements respectés, d’un effacement partiel de son prêt initial.

Le niveau d’aide varierait selon les territoires. Dans les marchés les plus tendus et rentables, comme Madrid, les soutiens publics seraient plus limités. À l’inverse, les zones jugées plus risquées ou moins attractives pourraient bénéficier d’incitations renforcées pour attirer les investisseurs.

 

IA, défense, énergie : les nouveaux secteurs stratégiques

En plus du logement, « España Crece » entend irriguer une large série de secteurs considérés comme stratégiques pour l’économie espagnole : intelligence artificielle, transition énergétique, numérisation, infrastructures, économie circulaire, gestion de l’eau ou encore réindustrialisation.

Mais l’un des tournants les plus marquants concerne la défense. Contrairement aux fonds européens post-Covid, qui excluaient largement ce domaine, le nouveau véhicule espagnol assumera pleinement des investissements liés à la sécurité et aux technologies militaires.

Madrid ouvre ainsi la porte au financement d’entreprises évoluant dans la défense, à condition qu’elles présentent une forte composante d’innovation technologique ou industrielle. Un glissement qui reflète aussi le nouveau contexte géopolitique européen, où les questions d’autonomie stratégique et de souveraineté industrielle prennent de plus en plus de poids.

 

Un État plus interventionniste pour relancer la productivité

Avec « España Crece », le gouvernement assume un virage plus interventionniste. L’ICO ne sera plus seulement un organisme chargé d’accorder des prêts publics : il pourra aussi entrer directement au capital d’entreprises et se comporter comme un véritable investisseur stratégique.

Madrid revendique désormais une logique d’« État entrepreneur », capable d’orienter l’investissement vers les secteurs jugés décisifs pour la compétitivité future du pays.

Le fonds devra aussi soutenir ce que les économistes appellent les investissements « immatériels » : formation des salariés, innovation, brevets, recherche ou technologies émergentes, autant de domaines dans lesquels l’Espagne accuse encore un retard par rapport à plusieurs grandes économies européennes.

Reste une inconnue majeure : la gouvernance. Car derrière les montants spectaculaires et les ambitions affichées, le véritable test sera celui de l’exécution. Quels projets seront réellement sélectionnés ? Selon quels critères ? Avec quel niveau de transparence ? Et surtout, jusqu’où l’État espagnol sera-t-il capable de transformer cette puissance financière en gains durables pour l’économie réelle ?