La Chine moteur de l’économie mondiale ?

Créée en 1994, Reinventing Bretton Woods a pour mission de réfléchir aux grands enjeux de l’architecture financière mondiale. Marc Uzan, aujourd'hui directeur de l'organisation, plaide pour une place plus importante de la Chine au sein des institutions financières mondiales telles que le FMI, estimant que son influence sur les cycles économiques et les échanges internationaux est sous-représentée. En effet, la Chine est désormais le premier exportateur pour plus de 140 économies mondiales, et sa croissance économique, au cours de la dernière décennie, a été spectaculaire.

Avec une croissance annuelle moyenne d’environ 6 % sur les dix dernières années, la Chine devrait, selon les prévisions des économistes, contribuer à hauteur de 46 % à la croissance asiatique entre 2024 et 2025. Pour Uzan, cela justifie une réévaluation de son rôle au sein des grandes institutions financières mondiales.

La Chine locomotive en manque de carburant ?

Cependant, cette vision optimiste n’est pas partagée par tous. Yin Fuxan, économiste à l'Université du Wisconsin-Madison, estime que « l’engin chinois risque bientôt de manquer de carburant » en raison des faiblesses structurelles de son modèle économique.

Le modèle chinois repose principalement sur des investissements massifs dans l'immobilier, ce qui a conduit à la formation d’une bulle menaçante. Selon Kenneth Rogoff, professeur à Harvard, l’immobilier représente désormais 30 % de l’économie chinoise, et la situation devient de plus en plus instable. Le secteur est en proie à de graves difficultés : 65 millions de logements sont inoccupés et des géants comme Evergrande ont fait faillite, cette dernière ayant été mise en liquidation en janvier 2024. Cette crise immobilière, combinée à une démographie déclinante, remet en question la durabilité du rôle de la Chine en tant que moteur de l’économie mondiale.

Des défis démographiques et structurels en Chine

La démographie chinoise représente un autre défi majeur. L’âge médian de la population chinoise ne cesse de croître — 40 ans aujourd’hui, avec des prévisions de 49 ans d’ici 2035. De plus, plus de 20 % de la population est déjà âgée de plus de 60 ans, ce qui pourrait exacerber la pénurie de main-d’œuvre qualifiée dans une économie historiquement basée sur une main-d'œuvre abondante et peu coûteuse.

Autre problème de taille : le manque de consommation intérieure. Si la Chine affiche un excédent commercial de 823 milliards de dollars, la consommation des ménages ne représente que 35 % de son PIB. Ce déséquilibre rend l'économie chinoise trop dépendante de la demande extérieure, un risque accru à l’heure où des partenaires comme l’Europe cherchent à réduire leur dépendance vis-à-vis de Pékin. Par ailleurs, la montée en puissance de l'Inde, avec une croissance de 8,4 % entre 2023 et 2024, éclipse de plus en plus la Chine sur la scène internationale.

De nouveaux objectifs pour une économie chinoise durable

Conscient des faiblesses structurelles, le gouvernement chinois a fixé trois priorités économiques dans son 14e plan quinquennal (2021-2025), visant à rendre l’économie plus durable. Ces réformes, selon Eswar Prasad, professeur à l’Université Cornell, visent à :

• Stimuler la consommation des ménages pour qu’elle devienne le principal moteur de la croissance.
• Promouvoir une croissance basée sur les services plutôt que sur l’industrie manufacturière à faible valeur ajoutée.
• Réduire la dépendance aux investissements en capital physique, tout en favorisant la création d’emplois.

Cependant, la grande question demeure : ces réformes seront-elles suffisantes pour redresser l’économie chinoise à long terme ?

Aujourd'hui si la croissance économique reste un enjeu crucial pour les dirigeants chinois, le futur rôle de la Chine dans l’économie mondiale dépendra de sa capacité à relever ces défis multiples et à adapter son modèle de développement aux réalités contemporaines.