En moins de quatre mois, près de 480 milliards de dollars se sont évaporés des marchés technologiques chinois. L’indice STAR50, qui regroupe les principales entreprises du secteur, a chuté de 40 % depuis son pic juilletiste. Une telle baisse est le reflet du recul des investisseurs, peu enclin à soutenir la multiplication d’entreprises aux valorisations importantes mais aux bénéfices bien plus limités.
Des champions technologiques en chute libre
La frénésie boursière autour de l’intelligence artificielle chinoise de juillet dernier retombe, entraînant dans sa chute les principales entreprises du secteur. Le fabricant de robots Unitree et les concepteurs de puces MetaX et Moore Threads ont perdu près de la moitié de leur valeur depuis l’été. CXMT, quatrième fabricant mondial de mémoires DRAM, a reculé de plus de 25% en un mois. Les fabricants de composants optiques Zhongji Innolight et Eoptolink ont, eux, chuté d’environ 60 % depuis leurs sommets estivaux, témoignant de l’éclatement de la bulle.
U n marché encore trop peu rentable
Cette chute s’explique d’abord par les écarts entre les valorisations et les résultats financiers. La Chine compte plus de 150 fabricants de robots humanoïdes, alors que le marché reste encore limité. Même des entreprises leaders ont du mal à suivre le rythme imposé par le jeu boursier. Au troisième trimestre, Unitree a réalisé 100 millions de dollars de chiffre d’affaires, mais son bénéfice a baissé de 17%, en raison notamment de ses dépenses de recherche.
La faiblesse de la demande intérieure pèse également sur les perspectives. Les ventes de détail chinoises n’ont progressé que de 1,1 % au troisième trimestre, tandis que la crise immobilière se poursuit. Les restrictions commerciales, comme la décision de Pékin de limiter l’exportation de certaines technologies clés, et le flou géopolitique entre les Etats-Unis et la Chine alimentent l’incertitude du secteur.
Pékin tente de limiter les pertes
Dès lors, la chute des cours a poussé les autorités chinoises à intervenir. Des fonds publics ont acheté des actions pour soutenir les marchés. Pékin a également encouragé les entreprises cotées à racheter leurs propres titres. Les introductions en Bourse du secteur sont par ailleurs davantage surveillées, après les fortes variations enregistrées lors de récentes cotations.
Le phénomène dépasse désormais le cadre chinois. Le 5 novembre, le Nasdaq américain a perdu 5,5 %, effaçant plus de 2 500 milliards de dollars de capitalisation en une séance. Cette baisse traduit elle aussi les inquiétudes sur les sommes investies dans les infrastructures d’IA et sur leur rentabilité.
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